Rabobank 2020-Q1豬肉報告:機會在風險中出現

匯軒產業知識 2020/04/24
圖片來源(photo from):KRAAJVANGER

不斷上升的疾病壓力持續對全球市場構成挑戰

儘管非洲豬瘟(ASF)的嚴重程度在一些地區有所緩解,但近幾個月來該病的範圍有所擴大。2020年這些影響將導致一些地區對生產擴張持續保持謹慎,以及全球資產負債表上進口需求的上升。“第一階段(Phase one)”貿易協議將增加美國出口商向中國出口的機會。此外,正在進行的一些區域貿易協定的討論將影響全球貿易流動。受疾病影響,荷蘭合作銀行在2019年的五國生豬價格指數大幅上漲(見圖1)。

圖1、荷蘭合作銀行五國生豬價格指數(2017~2019, 2015/1=100)

中國:預計更多的進口量

非洲豬瘟將繼續以較緩的速度在中國蔓延。政府鼓勵補充庫存和擴大生產,目前由生物安全和現代化設施較好的大公司進行。由於庫存補充主要需透過保留女豬來實現,因此我們預計2020年本地豬肉產量將進一步下降,降低整體豬肉產量。這代表2020年豬肉進口量將會超過歷史紀錄。

美國:2020年豬肉產量持續成長

2020年豬肉產量預計將成長3.2%(YoY),這主要是由於種豬群適當的成長和生產率的提高。豬肉出口需求將保持強勁,因為在與中國和日本的貿易協定實施後,預計出口量將會增加。然而,勞動力短缺仍是2020年的主要限制因素,因為生豬供應量的增長速度超過包裝工人的產能—更快的包裝線速度可以幫助緩解這一問題。

歐盟:豬肉產量成長減緩

在2019年豬肉產量預估略有下降之後,由於價格高漲和出口需求強勁,預計歐盟豬肉產量將在2020年成長約1%。然而,英國脫歐貿易協議談判、中美貿易緊張局勢及當地非洲豬瘟風險等不確定因素將影響歐盟的生產和貿易。

巴西:出口量創新高

如2019年所見,非洲豬瘟的影響將進一步提高國際對巴西豬肉的需求。同樣地,在正在進行的經濟改革的背景下,國內需求也在持續改善。飼料成本預計將保持在合理範圍內且價格預計將保持較高水平,因此2020年整個生產鏈的獲利率將得到有力支持。


專題報導:2020年更高的進口需求

洲豬瘟的壓力將持續是2020年全球動物蛋白質市場變化的主要驅動力。本篇文章中,我們預測2020年主要豬肉進口國的需求。

2020年主要國家的進口需求

非洲豬瘟在2019年傳播到多個國家,在中國和越南(亞洲的兩個主要豬肉生產國家)以及寮國、緬甸和柬埔寨之後,在2019下半年傳播至菲律賓、韓國和印尼。在許多國家,由於豬群密度較低且對該疾病有較完善的的防範準備,即使影響顯著,但仍不如中國和越南大。然而,這種影響不僅限於豬在受影響地區的撲殺,更影響農民對擴大生產的信心。我們預估進口商將需要更高的進口量,以滿足2020年當地的供應缺口(見圖2)。

圖2、主要豬肉進口國家的進口量預測(2015~2020f)
  • 中國:非洲豬瘟在中國持續影響生產。雖然最近幾個月僅出現個位數的新病例,但母豬群的損失將導致2020年國內生產量下降。這代表中國需要比2019年進口更多豬肉以滿足當地需求,2019年包含肉類和內臟在內的進口量達到了創紀錄的310~320萬噸。我們預估2020年的進口量可能會成長30%~40%,達到425萬噸。

  • 日本:傳統豬瘟的爆發可能對國內生產帶來一定壓力,儘管迄今為止豬群損失仍算小。進口約佔日本豬肉需求的50%以上,而進口豬肉的庫存通常佔年需求的8~9%。我們預估日本2020年的豬肉進口量將穩定在150萬噸。

  • 韓國:我們預估2020年韓國的豬肉進口量將維持70萬噸。豬肉進口量通常在第二季達高點,這取決於當地的生產量和價格。預計2019年和2020年,韓國的人均豬肉消費量都將保持在41公斤屠體重。

  • 越南:豬肉進口量在2019年前三個季度成長了38%,達到12萬噸,並可能在2019年第四季進一步成長。這與季節性需求增加和當地持續的供應短缺(非洲豬瘟導致豬群減少了22%)是一致的。這將使豬肉進口量在2019年達到23.9萬噸(成長81%YoY),並預計在2020年進一步成長至27.4萬噸(基本情況)至29.5萬噸(較高情況)。

  • 菲律賓:2019年前三個季度進口了22萬噸豬肉(減少15%YoY)。這種下降不令人意外,因為除了一些需求限制之外,對進口來源也有限制,且非洲豬瘟爆發後,為了避免傳染的風險,可能會進行一些撲殺。預計2019年第四季的進口量將再次增加,到年底將達34.7萬噸。但是預期較低的豬群數量使得菲律賓在2020年豬肉的進口量成長4%YoY(基本情況)~7%(較高情況)。

  • 墨西哥:荷蘭合作銀行(Rabobank)預計在2019年進口量持平之後,2020年其豬肉進口量將下降4.4%,為112萬噸。豬肉價格上漲、經濟疲軟及國內豬肉產量增加,都將限制未來一年預估的人均豬肉消費量。強勁的全球需求導致火腿價值成長近40%YoY,再加上墨西哥幣相對疲軟,將限制進口需求。與此同時,當地豬肉產量預計到2020年將成長7%YoY,這將有助於滿足國內需求。

不確定性因素可能會改變2020年的進口模式

2020年中國、越南和菲律賓將會有強勁的進口需求。儘管“第一階段(Phase one)”貿易協議消除了一些不確定性,但實際的貿易流動仍受到2020年一些不確定的因素影響,例如市場准入的變化、政策的實施及農民擴大生產的決定。我們預計在需求強勁的情況下,供應將會趨緊,因此到2020年全球市場價格將會更加波動。

圖3、出口國的豬肉價格(2018/1~2019/12)
圖4、進口國的豬肉價格(2018/1~2019/12)


參考資料:
Chenjun Pan. Rabobank Pork Quarterly Q1 2020.